Защо германските акции се търгуват на рекордно високи нива въпреки задаващата се рецесия?

DAX достигна рекордни върхове, противопоставяйки се на мрачните икономически перспективи на Германия. Въпреки риска от рецесия, стимулираният от AI растеж на SAP значително повиши индекса, контрастирайки рязко със спада на основните автомобилни акции.

DAX, водещият капиталов индекс в Германия, наскоро достигна нови рекордни върхове, противопоставяйки се на нарастващите икономически предизвикателства, които много икономисти смятат, че могат да насочат нацията към техническа рецесия до края на текущото тримесечие. 

Това забележително пазарно представяне контрастира рязко със спада, наблюдаван сред германските автомобилни акции – BMW AG, Mercedes-Benz AG, Porsche AG и Volkswagen AG – нито една от които не е отчела положителна възвръщаемост досега тази година.

Въпреки че очакванията Европейската централна банка да започне цикъл на намаляване на лихвените проценти, подхранвани от намаляващата инфлация, със сигурност засилиха настроенията на европейските пазари, DAX значително надмина своите европейски колеги. Индекси като френския CAC 40, испанския IBEX 35, италианския FTSE MIB и британския FTSE 100 всички изоставаха досега тази година. 

Цените на изкопаемите горива, особено на природния газ и петрола, се понижиха, което беше благоприятно за енергоемката германска икономика, осигурявайки известно облекчение на разходите за германските компании. 

И все пак определящ фактор, който дава предимство на DAX в сравнение с конкурентите, вероятно е произтичал от изключителното представяне на неговата водеща софтуерна и технологична компания, която се възползва от предимствата на растежа, управляван от AI. 

Икономическите проблеми на Германия продължават

Устойчивостта на DAX е в рязък контраст с все по-мрачните икономически перспективи на Германия.

БВП на нацията се сви с 0,1% през второто тримесечие на 2024 г., изоставайки от растежа на еврозоната от 0,3% през същия период. Производственият сектор, исторически стълб на германската икономика, е затънал в структурна рецесия. S&P Global Purchasing Managers' Index (PMI) за Германия продължи да се свива през август, достигайки петмесечно дъно, удължавайки спада, който продължава от средата на 2022 г.

„Рецесията в производството на Германия секторът се проточва по-дълго, отколкото някой е очаквал“, коментира Сайръс де ла Рубия, главен икономист в Hamburg Commercial Bank. 

Традиционно секторът се възстановява в рамките на 20 месеца след спад, но този път ситуацията е различна, като нарастващата конкуренция в Китай изостря предизвикателствата, пред които са изправени германските производители, особено в автомобилостроенето и машиностроенето.

p>Свързани VW обмисля затварянето на германски фабрики за първи път в 87-годишна историяЕвропа се тресе от победата на крайнодесните на изборите в Източна Германия

Ifo Индексът на бизнес климата, отразяващ настроенията на около 9 000 германски предприятия в различни сектори, падна до 86,6 пункта през август от 87 през юли, отбелязвайки ново петмесечно дъно. „Германската икономика все повече изпада в криза“, предупреди Клеменс Фуест, президент на института ifo.

„Настоящото подновено разочарование сред компаниите е по-трудно за обяснение и несигурността сред потребителите изглежда продължава по-дълго . Към това се добавят многобройните структурни проблеми в германската икономика“, каза Ралф Солвен, заместник-ръководител на Икономическите изследвания на Commerzbank AG. 

SAP: Ключовият двигател на печалбите на DAX

Критичен фактор за превъзходното представяне на DAX е изключителният растеж на SAP, водещата софтуерна и технологична компания в Германия. 

SAP е в челните редици на експанзията, управлявана от изкуствен интелект, като акциите й нараснаха с 42% от началото на годината до 3 септември след ръст от 45% през 2023 г. 

Повече от една трета от печалбите на DAX тази година могат да бъдат приписани на представянето на SAP.

Успехът на SAP е подкрепен от силния ръст на приходите от облак, който се покачи 25% на годишна база до 4,15 млрд. евро през второто тримесечие на 2024 г. Общите приходи на компанията надхвърлиха очакванията на анализаторите с 0,5%, увеличавайки се с 9,7% на годишна база, докато печалбата преди лихви и данъци (EBIT) надмина прогнозите с 7,4%, нараствайки с 35% на годишна база.

„Нашият импулс на растеж в облака остана силен през второто тримесечие с бизнес AI В същото време ние продължаваме да инвестираме в нашата трансформация, за да бъдем лидер в областта на ИИ за бизнеса, като се има предвид нашият напредък и силна линия, ние сме уверени, че ще постигнем ускоряващ се растеж до 2027 г.“, каза Кристиан Клайн, главен изпълнителен директор на SAP. .

Според анализатора на Goldman Sachs Мохамед Моавала: „SAP е в добра позиция да се възползва от предстоящия цикъл Gen-AI, движен от здрава инерция на продукта S/4 HANA. Ръководството се е ангажирало да вгради бизнес AI в своето портфолио, като AI сега играе ключова роля в 20% от всички сделки."

Освен това, стратегическото използване на Generative AI от SAP се очаква да генерира значителни синергии на разходите в рамките неговата работна сила, с ефективност в диапазона от трицифрени милиони, която вероятно ще бъде реализирана до фискалната 2025 г.

Този подход подкрепя мнението, че SAP е в добра позиция да се възползва от цикъла Gen-AI, който се очаква да доведе до около 25% комбиниран годишен ръст на приходите от облак между 2024 г. и 2028 г.

Последвайте ни в